Управление денежными потоками предприятия

Правильно сформированные денежные потоки организации свидетельствуют о ее «финансовом здоровье», устойчивом росте и достижении высоких результатов в целом. Ведь под финансовым управлением подразумевается нахождение баланса между объемами поступления и использованием средств во времени. Практическое применение принципов управления денежными потоками (УПД) обеспечивает переход организации к качественному экономическому развитию.

Немного терминологии

Денежные потоки - это совокупность поступлений и выплат средств от всех видом деятельности. В рамках основной деятельности предприятия речь идет о поступлении выручки и оплаты счетов, процентов по займам, зарплаты и прочих налогов. В рамках инвестиционного направления речь идет покупке ОС, НМА и расходов, связанных с их обслуживанием. Детально источники и направления использования денежных потоков от финансовой деятельности представлены в таблице далее.

То есть у одной организации существует несколько потоков денежных средств. И все они разносторонне отражают результаты деятельности. Задача каждой организации заключается в управлении денежными потоками предприятия, то есть обеспечить профицит бюджета.

Сбалансированное распределение средств дает организации массу преимуществ:

• Если рассматривать предприятие как организм, то потоки средств являются кровеносной системой, которые “насыщают его кислородом”. Без денежных средств невозможно говорить о каких-либо результатах.
• Если рассматривать предприятие как оркестр, то потоки являются ритм-секцией, от которой зависит операционный процесс. Нарушение ритма ведет к накоплению запасов, материалов, снижению производительности. При условии ритмичных поступлений у организации не возникает потребность в заемных средствах, или она значительно снижена. Управление потоками денежных средств дает возможность использовать внутренние ресурсы для развития компании.
• Синхронизированность потоков определяет финансовую устойчивость и обеспечивает развитие организации. Чем эффективнее распределены средства во времени, тем быстрее организация достигнет стратегических целей.
• Чем более синхронизированы поступления и расходы, тем более платежеспособно предприятие.
• Стабильные поступления ускоряет оборот капитала, снижает финансовый цикл, потребность в капитале. Предприятие способно извлечь экстраприбыль.

Система управления денежными потоками

Управлением потоками занимается финансовая служба организации, которая отвечает за планирование. В крупных организациях в финотделе может трудиться целый штат сотрудников, а в мелкой достаточно финансового директора и главного бухгалтера. Система планирования обязательно включает в себя:

• информационное обеспечение (своевременное поступление данных со всех отделов),
• правовую базу (законодательные акты, локальные нормы и правила);
• финансовые инструменты (денежные средства, инвестиции, налоги, депозиты, кредиты, векселя);
• финансовые методы (расчеты с кредиторами, акционерами, бюджетом).

То есть система управления – это воздействие финансовых методов и инструментов на движение ресурсы с целью осуществления стратегических целей.

Принципы

Чтобы управление денежными потоками предприятия осуществлялось качественно, следует придерживаться таких принципов:

• Достоверность информации. Сегодня тяжело создать единую информационную базу для всех типов организаций. Действующие стандарты учета предусматривают использование разных методов для расчета показателей. Отличается система ведения БУ внутри страны с международными стандартами. Чтобы получать достоверную информацию нужно разные методики привести к единому знаменателю.
• Сбалансированность. Все имеющиеся денежные потоки должны быть оптимизированы по объемам, временным интервалам и прочим характеристикам.
• Эффективность. Денежные потоки рассредоточены во времени. Из-за неравномерных поступлений средств часто образуются свободные ресурсы. Если деньги не участвуют в обороте, то они теряют ценность в результате инфляции. Чтобы этого не происходило, нужно максимально эффективноуправлять денежными потоками.
• Ликвидность. Неравномерность поступлений вызывает дефицит средств. Поэтому важно добиваться сбалансирования положительных и отрицательных денежных потоков.

Алгоритм

Управление денежными потоками осуществляется в такой последовательности:

• планирование структуры управления;
• анализ ООДС;
• оценка управления денежными потоками за прошедший период;
• исследованием факторов, влияющих на формирование средств;
• оценка эффективности системы;
• планированием потоков в разрезе отдельных видов деятельности;
• обеспечением контроля за реализацией выбранной политики управления.

Планируем структуру

Чтобы разработать модель управления денежными потоками, необходимо определить основные задачи системы УДП. Если руководство будет понимать масштаб проблемы, то шаги для ее решения будут предпринимать проще. Необходимо выстроить систему критериев для оценки результатов, распределить потоки по их видам и найти оптимальные инструменты воздействия. Этот этап значительно упростит дальнейший анализ, планирование и учет операций. Также необходимо обозначить ответственных за предоставление информации со всех отделов.

Оценка

Анализ управления денежными потоками осуществляется с целью выявления причин дефицита, профицита средств, источников их поступления и направлений использования. Все эти факторы определяют платежеспособность организации. С этой целью используется прямой и косвенный метод. В первом случае речь идет об оценке ликвидность предприятия, так как изучаются притоки (выручка, полученные авансы и др.) и оттоки (оплата счетов, возврат ссуд и др.). То есть анализируется выручка предприятия. Превышение поступлений над выплатами называется притоком средств, а обратная ситуация - оттоком. Данный метод экономисты используют в комплексе с косвенным, так как с его помощью сложно определить взаимосвязь между потоками и финансовым результатом.

Особенности прямого метода:

• показывает направления использования средств;
• выявляет уровень платежеспособности;
• устанавливает зависимости между выручкой и прибылью;
• используется для планирования будущих потоков;
• облегчает оценку ликвидности, платежеспособности.

Прямой метод обычно называют верхним, так как анализ осуществляется сверху вниз отчета о прибылях и убытках. Главный недостаток данного метода заключается в том, что с его помощью невозможно определить взаимосвязь потока с финансовыми результатами.

При косвенном анализе изучается «Отчет о прибылях и убытках» в разрезе отдельных видов деятельности по такой формуле:

ДСнач + Поступления - Расход = ДСкон.

Особенности метода:

• отражает взаимосвязь прибыли с потоками;
• показывает динамику собственных оборотных средств по результатам деятельности;
• позволяет определить объем поступления, их источники и направления использования;
• выявляет наличие резервов средств;
• определяет способность компании погасить быстро обязательства участвовать в инвестиционной деятельности.

На завершающем этапа проводится анализ ликвидности, показателей оборачиваемости и рентабельности. Полученные значения сравниваются со среднеотраслевыми.

Факторы

Основная цель управления денежными потоками заключается в распределении средств по времени. Все причины несбалансированности потока являются объективными и определяются факторами экономики.

• Конъюнктура рынка. Эмиссия ценных бумаг может вызвать приток средств, а свободные средства можно направить в виде инвестиций в инструменты фондового рынка. Кроме того, организация может получать доход от сформированного пакета ЦБ.
• Необходимость платить налоги формирует отток средств. Ведь установленный график платежей не всегда совпадает с поступление денежных ресурсов.
• Товарный кредит. Этот фактор вызывает как приток капитала при поступлении выручки, так и отток при закупке сырья.
• Система расчетов. Для удобства покупателей организации используют все возможные способы оплаты: наличными, ценными бумагами, иными документами. Скорость поступления средств у каждого инструмента различная.
• Кредиты. Поступление кредита формирует положительный денежный поток, а его погашение - отрицательный.
• Сезонность. Если продукция носит сезонный характер, то денежные потоки формируются лишь в определенные отрезки времени. При таком способе функционирования появляются свободные остатки, которые целесообразно поскорее использовать. Потому управление эффективностью денежных потоков имеет большое значение.
• Амортизационные отчисления. Чем интенсивнее используется оборудование, тем выше его себестоимость.

Эффективность системы

Повысить качество системы управления потоками денежных средств можно только после анализа собранных данных. Если денежный поток от всех видов деятельности имеет положительное значение, то можно говорить о платежеспособности организации. Отрицательное значение денежного потока свидетельствует о том, что организация полагается в основном на заемный капитал. Необходимо определить причины его образования и устранить.

После выявления недостатков системы формируется платежный календарь, который охватывает все поступления и расходы за будущий период (месяц, квартал, год). Он бывает нескольких видов:

• Календарь эмиссии акций может быть разработан до момента продажи ЦБ на первичном рынке. Тогда он будет содержать лишь один раздел - “Платежи на подготовку эмиссии”. Если календарь формируется в период продажи ЦБ, тогда в него дополнительно должен быть включен раздел “Поступления от эмиссии акций”.
• Бюджет амортизации долга содержит информацию о графике погашения каждого кредита, сумме ежемесячного платежа и сроках. Банки сегодня предлагают различные продукты для привлечения средств: от овердрафтов до гарантий. Для устранения кассовых разрывов рекомендуется использовать аккредитивы.
• Качественное финансовое управление денежными потоками заключается в формирования финансовой политики организации.

Контроль

На завершающем этапе разрабатываются методы управления денежными потоками и система их контроля, то есть мероприятия по проверке исполнения решений. В случае изменения внешних или внутренних факторов, которые влияют на УДП, меняется политика организации. Какой должна быть эффективная политика управления денежными потокам?

Об эффективности системы можно говорить, если дебиторская, кредиторская задолженность и денежные средства не запущены и контролируется. Все эти элементы вместе формируют эффективную систему УПД. Ключевыми моментами являются:

• Короткий временной интервал между получением дебиторки и оплаты кредиторки, причем с опережением в поступлении средств. Такое соотношение потоков позволяет добиться снижения остатка средств на счете организации, максимально эффективного использования внутренних ресурсов, не прибегая к привлечению заемным средствам, уменьшить затраты на обслуживание долга.
• Осуществление выплат под контролем руководства.
• Осуществление факторинговых сделок.
• Разработка системы скидок для клиентов, которые досрочно оплачивают продукцию.
• Диверсификация продукции.

Неэффективной является система, в которой:

• имеются задержки по оплате труда;
• растет кредиторская задолженность перед партнерами, государством;
• увеличивается объем просроченной задолженности по кредитам;
• снижается ликвидность активов;
• длительность производственного цикла растягивается из-за сбоев в поставках сырья.

Что нужно для составления прогноза?

Операционную деятельность компании следует планировать исходя из объема реализации или чистой прибыли. Рассмотрим детальнее, как это сделать.

Сначала нужно рассчитать объем средств поступил на основании коэффициента погашения дебиторской задолженности:

ВЫРплан = Рнр + (Рк Î КИ) + ДЗн + Апл, где

• ВЫРплан - плановый объем выручки от реализации;
• Рнр - плановый объем отгрузок за наличные средства;
• Рк – плановый объем отгрузок в кредит;
• КИ – коэффициент погашения ДЗ (удельный вес погашенной ДЗ в отчетном периоде);
• ДЗн – сумма непогашенной ДЗ, подлежащая к оплате в плановом порядке;
• Ав – плановая сумма авансовых платежей.

Далее необходимо рассчитать плановую сумму расходов:

РСп = ОЗп + Нф + Нп – Ап, где:

• РСп – плановая сумма затрат на операционную деятельность;
• Зп – сумма затрат на производство продукции;
• Нф – сумма налогов и сборов, уплаченных за счет в поступлений;
• Нп – плановая сумма налогов с прибыли;
• Ап – плановая сумма амортизации.

Исходя из сроков оплаты налогов формируется график платежей.

Плановая сумма налоговых выплат формируется следующим образом:

Нп = (Валовая прибыль / Ставка налога) + Прочие налоги за текущий период.

Управление денежными потоками заключается в сравнении объемов поступлений и затрат и поиска способов создания профицита бюджета.

ОДДС

Ключевым элементом управления денежными потоками организации является формирование Отчета о движении денежных средств (ОДДС) форма № 4. С его помощью можно определить объем и состав активов (за основу берутся активы, для которых будут рассмотрены финансовые потоки) и проверить уровень поступлений и оттоков, не связанных с финансовыми потоками. Результаты анализа рассматриваются в комплексе с анализом других форм отчетности.

Поскольку для разных пользователей отчетности формируются разные финансовые показатели, то модель управления денежными потоками строятся на показателях качества.

• Платежеспособность = (ДС начало + Приток средств за период) / Отток средств за период = Приток средств / Отток средств.

Первый коэффициент показывает сможет ли организация погашать обязательства за счет остатка средств и текущих поступлений. Рекомендуемое значение - больше 1.

• Интервал самофинансирования = (ДС+ Краткосрочные финвложения + Краткосрочная ДЗ) / Среднедневной расход средств.
• Среднедневной расход = (Стоимость реализации + Коммерческие расходы + Административные расходы - Амортизация) / Кол-во дней в отрезке времени.
• Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль + Амортизация) / Все обязательства.

У платежеспособной организации значение коэффициента будет в пределах 0,4-0,45.

• Коэффициент покрытия обязательств = (ЧП + Амортизация) / Краткосрочные обязательства.
• Покрытие процента = Чистый поток перед выплатой налогов / Сумма налогов.

С помощью этого коэффициента можно определить способна ли организация погашать проценты за счет ЧДП, не нарушая обязательств перед партнерами. Очень часто в отчете № 2 показана прибыль, превышающая размер процентов по кредиту, однако компания не может оплачивать расходы по привлеченным средствам из-за минусового ЧДП.

• Потенциал самофинансирования = ЧДПТ / Долгосрочная задолженность.

Способность организации своевременно выплачивать дивиденды можно определить, имея на руках отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности и рассчитав коэффициент покрытия по всем видам акций:

• КП1 = ЧДПТ после уплаты налогов / Общая сумма дивидендов обыкновенным / привилегированным акциям.

Если ЧДП по обычным видам деятельности сильно меняется, то экономисты рассчитывают план будущих выплат. Показатели ликвидности могут быть занижены. Это свидетельствует о том. что организация зависит от внешних поступлений, модель управления денежными потоками организации следует стоить на сроках погашения задолженности. Если за последующий год просроченная задолженность не увеличится. а ЧДП покажет стабильный рост, то можно говорить о достижении уровня самофинансирования. Вот как осуществляется управление денежным потоком компании.

Инвестиционная эффективность

Эти коэффициенты показывают способность организации самостоятельно покрывать расходы. Их следует анализировать в динамике, так как в разных периодах коэффициенты меняются.

• Коэф. реинвестирования = ЧДПИ / ЧДП.

Если значение показателя значительно превышает 0, то отток средств покрывается привлечение внешних инвестиций. Если компания не использует внешние инвестиции, то значение коэффициента будет 0. В этом случае можно рассчитать степень покрытия вложений:

• Степень = ЧДП / Сумма инвестиций.

Если возможность вкладывать средства зависит от сокращения прежних инвестиций, например, продажи оборудования, то рассчитывается показатель нетто:

• И-нетто = ЧДП * Степень покрытия.

Все это полезно знать, изучая схему управления денежными потоками.