Норма дисконта как параметр анализа инвестиционного планирования

Ведение любого вида деятельности невозможно без осуществления досконального финансового анализа, к которому также относится инвестиционное планирование, планирование бизнеса на перспективу и текущая оценка деятельности. При этом анализ любой из этих категорий сопровождается присутствием такого параметра, как норма дисконта. Соответственно, чем выше риск осуществляемой деятельности, тем выше ожидания инвесторов и собственников капитала, и тем выше требования к точному и доскональному расчету стоимости денежных потоков. Именно анализ доходов будущих периодов в разрезе источников поступления представляет собой процесс дисконтирования. Основу этой деятельности составляют точные аналитические данные.

Для минимизация расхождений между планируемыми прогнозными показателями и их будущими фактическими данными необходимо использовать правильно рассчитанные стоимостные параметры (выручка, затраты), структуру капитала, инвестиционные потоки, требуется учитывать остаточную стоимость имеющегося имущества и, конечно же, ставку дисконтирования (она же норма дисконта).

Именно последний показатель характеризует установленную самостоятельно участниками производства цену капитала. Ее уровень зависит от рыночной процентной ставки, а также от собственных ожиданий, возможностей и целей. Норма дисконта показывает ту приемлемую для инвестора степень доходности на рубль инвестированного капитала, которая могла бы быть при вложении в альтернативное, не столь рискованное предприятие.

Для более досконального понимания, можно сказать проще. Например, через 5 лет человек хочет получить 10,000 условных денежных единиц. Норма дисконта позволяет определить, сколько ему необходимо инвестировать в тое или иное производство, чтобы в будущем распоряжаться желаемой суммой. Поэтому именно данный показатель оказывает ключевое влияние на выбор инвестиционного проекта.

Кроме этого, параметр используется во всех сферах и отраслях производства. И цель его - не всегда инвестиционное планирование. Он характеризует также деятельность любой организации. Норма дисконта является незаменимой при анализе стоимости капиталовложений, а также всевозможных совокупных затрат по бизнес-планированию.

Так же, как и при анализе инвестиционных вливаний, руководство любой компании имеет возможность выбрать наименее затратный способ производства или наиболее выгодный. То и другое позволяет определить именно норма дисконта. Формула, помогающая рассчитать размер данного показателя, включает огромное количество разнообразных параметров, таких, как:

- процентная ставка (устанавливается собственником заемного капитала);

- доходная ставка (та норма прибыли, которая устанавливается на собственный капитал);

- уровень инфляции;

- ставка рефинансирования;

- экспертная оценка;

- средневзвешенная цена капитала и т.д.

Норму дисконта можно определить по следующему выражению:

R = Rf + (Rmax + Rmin)/2 + S, где

R – соответственно, норма дисконтирования;

Rf – безрисковая ставка;

Rmax, Rmin – значение максимальной и минимальной премии за риск;

S – учет риска неполучения ожидаемого дохода.

Безрисковые виды деятельности встречаются исключительно в идеальных моделях экономики. А таких в настоящее время не существует. Зато имеет место огромное количество методов анализа инвестиционных проектов, одним из которых является метод корректировки нормы дисконта.