Коэффициентный анализ финансового состояния предприятия

Коэффициентный анализ является частью финансового анализа, который выступает в качестве системы расширенного исходного анализа финотчетности. Задачей такого анализа является предоставление информации об экономических операциях, функционировании предприятия и, прежде всего, его финансовом состоянии. Эта информация используется руководством в процессе управления бизнес-средой: кредиторами, подрядчиками, инвесторами, аудиторами и т. д. Методика проведения коэффициентного анализа финансового состояния предприятия имеет свои особенности, этапы по каждому блоку коэффициентов.

Сущность анализа

Метод коэффициентного анализа является своего рода количественным исследованием и основан на показателях, представляющих отношения конкретных финансовых ценностей, важных с точки зрения их взаимоотношений. Выбор показателей, которые можно рассчитать для финансовых компаний, очень широк. Однако расчет чрезмерного количества индикаторов коэффициентного анализа финсостояния компании может запутать проводимый анализ. Поэтому страны с рыночной экономикой обычно используют ограниченный набор наиболее эффективных показателей, позволяющих характеризовать разносторонние аспекты хозяйствования компании.

Метод коэффициентного анализа выполняется на основе исходных документов финотчетности фирмы, принимая во внимание, в частности, экономические значения, включенные в бухгалтерский баланс и финансовых результатах. При расчете коэффициентов важно учитывать значительную разницу между бухгалтерским балансом, который иллюстрирует финсостояние организации на дату подготовки, и отчетом о финрезультатах, который представляет собой данные за период, предшествующий дате баланса. При построении показателей коэффициентного анализа, состоящих из сумм, поступающих из обоих этих документов, следует принимать во внимание значение величин прибылей и убытков. Также учитывается среднее арифметическое значений балансовых показателей.

Определенные значения показателей при применении коэффициентного метода финансового анализа оцениваются путем приравнивания к установленным нормативам. Данные нормативы выражены диапазонами значений или граничными значениями. Применяется методика их горизонтального анализа, при котором изменение показателей оценивается в последующие периоды, то есть анализируются тенденции этих изменений. Интерпретация коэффициентного анализа баланса также использует оценку полученных значений на фоне отрасли, в которой работает компания.

Это особенно важно в связи с тем, что принятые в литературе нормы показателей рассчитаны для всех предприятий, работающих в различных отраслях промышленности, торговли, сельского хозяйства в разных странах. При проведении коэффициентного анализа следует учитывать возможность несопоставимости полученных значений, обусловленную либо изменениями макроэкономических условий в экономике, либо различиями в построении отдельных показателей.

Наименование областей анализа показателей, используемых в литературе, в которых классифицируются аналитические показатели, не является единообразным.

Исследование денежных потоков при использовании коэффициентов

Для проведения коэффициентного анализа предприятия используют следующие коэффициенты исследования денежных потоков:

• индикатор платежеспособности К1

К1 = (ДСн+ДСп)/ДСи,

где ДСн – средства на начало;

ДСп- средств, которые поступили;

ДСи- средства, которые были израсходованы.

Данный коэффициент определяет тот факт, способна ли компания обеспечить выплаты денег за определенный период времени при использовании остатка счетов в банке, в кассе или притоков за период.

Оптимальное значение коэффициента при проведении коэффициентного анализа денежных потоков составляет 1.

• коэффициент платежеспособности К2

К2 = ДСп/ДСи,

где ДСп- средств, которые поступили;

ДСи- средства, которые были израсходованы.

Коэффициент означает, что у предприятия имеются свои средства для погашения долгов (либо, наоборот, не имеются). Норматив также равен 1.

• интервал самофинансирования

И = (ДС+КФВ-ДЗ)/Рдс,

где КФВ- краткосрочные финвложения, средние значения за период;

ДЗ- среднее значение дебиторки за период;

ДС- денежные средства;

Рдс - расход денежных средств среднедневной.

Данный коэффициент при проведении коэффициентного анализа денежных потоков показывает, есть ли у компании возможность осуществлять свою деятельность без перебоев с помощью денежных ресурсов, полученных за реализацию продукции.

• коэффициент Бивера:

Кб = (ЧП+Ам) / (ДО+КО),

где Чп – размер чистой прибыли;

Ам- сумма амортизации;

До – обязательства долгосрочного периода;

КО – обязательства краткосрочного периода.

Данный коэффициент характеризует платежеспособность компании. Он может быть рассчитан по потоку денежных средств. Норматив находится в границах от 0,4 до 0,45.

• индикатор достаточности денежных средств:

Кд = ДС / ОП,

где ДС – денежные средства на дату;

ОП- обязательства для погашения.

Показатель указывает на текущую платежеспособность компании на исследуемый момент и промежуток времени.

• коэффициент качества выручки:

Кв = ДС / В

Он характеризует долю денежных средств в структуре выручки компании. При высоком значении коэффициента можно говорить о том, что компания является финансово устойчивой.

• индикатор достаточности чистого денежного потока К1:

К1 = ДПтд / (ЗК+З+Д),

где ДПтд – чистый поток денег по текущей деятельности;

ЗК – заемный капитал;

З – запасы;

Д – дивиденды.

Определяет достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей

• коэффициент эффективности денежных потоков К2

К2 = ДПтд/ДПо,

где ДПо – отток денежных потоков.

• индикатор рентабельности притока денежных средств К3

К3 = ЧП / ЧДП * 100,

где ЧП – чистая прибыль;

ЧДП – чистый денежный поток за период

Коэффициентный метод анализа денежных потоков позволяет компании провести оценку эффективности использования денежных средств и финансов фирмы.

Исследование ликвидности с использованием коэффициентов

При коэффициентном анализе ликвидности она изучается в двух аспектах:

• в статистическом смысле: в отношении определенного момента, например, на дату баланса, используя основные финансовые отчеты: баланс и отчет о финрезультатах и традиционные коэффициенты;
• в динамическом выражении коэффициентного финансового анализа: за определенный период, на основании отчета о движении денежных средств.

Таким образом осуществляют исследование ликвидности компании, то есть ее способность погашать краткосрочные обязательства, которые подлежат оплате в течение 1 года.

• Индикатор текущей ликвидности Ктл:

Ктл = ОА / КО,

где ОА – сумма оборотных активов, т. р.;

КО – обязательства краткосрочного периода, т. р.

Данный индикатор определяет, во сколько раз активы , работающие в распоряжении компании, способы покрыть свои текущие обязательства перед третьими лицами: поставщиками, сотрудниками, госорганами т.д.

Определение уровня оборотных активов и обязательств возможно только самим предприятием, поскольку информация, необходимая для корректировки оборотных активов и обязательств, не представлена ​​в документах финансовой отчетности. По этой причине нескорректированные значения текущих активов и обязательств краткосрочного периода отражены в измененной форма коэффициента:

(З +ДЗ+ДС+ПОА) / ТО,

где З – запасы;

ДЗ – дебиторка;

Дс – денежные средства;

ПОА – прочие оборотные активы;

ТО – текущие обязательства

Рациональное значение этого индикатора должно быть в установленном диапазоне. Индекс ниже 1,2 указывает на угрозу способности компании урегулировать свои текущие обязательства, что может напрямую повлиять на эффективность деловых операций компании. Индекс выше 2,0 указывает на профицит предприятия, то есть на плохое управление.

• Индикатор быстрой ликвидности

Кбл = (КДЗ+ФВ + ДС) / ТО,

где КДЗ – краткосрочная дебиторка, т. р.

ФВ – финансовые вложения, т. р.

ДС – денежные средства, т. р.

ТО- текущие обязательства, т. р.

Данный индикатор определяет, во сколько раз текущие активы с высокой степенью ликвидности, находящиеся в распоряжении компании, покрывают свои текущие обязательства перед третьими сторонами. Этот коэффициент корректируется по отношению к коэффициенту текущей ликвидности по наименее ликвидным оборотным активам - запасам и начислениям.

Оптимальный уровень этого коэффициента должен составлять 1,0, то есть текущие обязательства должны быть полностью покрыты текущими активами с высокой степенью ликвидности. В случае предприятий, характеризующихся быстрым оборотом активов (например, торговля), этот стандарт снижается до уровня 0,7.

Пониженное значение этого индикатора может указывать на проблемы с ликвидностью, в то время как высокое значение этого показателя указывает на непроизводительное накопление денежных средств и высокий уровень дебиторки, что может оказать негативное влияние на результаты компании.

Анализ задолженности с использованием коэффициентов

При проведении коэффициентного анализа предприятия отношение долга к активам, к капиталу и собственному капиталу в измерителе долга всегда находится в знаменателе. Следует подчеркнуть, что расчет общего капитала также включает долговые обязательства и капитал.

Данный анализ тесно связан с коэффициентным анализом платежеспособности компании.

• Коэффициент левериджа - отношение среднего значения активов к собственному капиталу, исчисленному как средняя величина.
• Коэффициент покрытия процентов - это EBIT, деленный на проценты.
• Коэффициент покрытия основных расходов - это количество арендных платежей и доходов до вычета процентов и налогов, разделенное на сумму процентов и лизинговых сборов.

Коэффициенты задолженности характеризуют, с одной стороны, степень задолженности предприятия, а с другой - его способность погашать обязательства.

• Коэффициент общей задолженности Коб:

Коб = О / А,

где О - общая сумма обязательств компании;

А – активы компании.

Коэффициент общей задолженности заемного капитала Кзк определяет долю заемного капитала в финансировании активов компании.

Принятый, допустимый уровень участия заемного капитала в активах компании находится в пределах установленного диапазона. Соотношение ниже 0,57 можно интерпретировать как нерациональное управление источниками финансирования, тогда как соотношение на уровне выше 0,67 указывает на высокий риск потери компанией возможности погашения долга. На предприятиях с исключительно плохой экономической и финансовой ситуацией коэффициент общей задолженности заемного капитала превышает 1.

• Коэффициент долгосрочной задолженности Кдз

Кдз = ДО / СК,

где ДО - обязательства долгосрочного периода;

СК - собственный капитал.

Этот коэффициент, также называемый коэффициентом задолженности, показателем риска или коэффициентом левериджа, сообщает об уровне покрытия долгосрочных обязательств собственным капиталом. Согласно стандарту для этого индикатора, его количество должно находиться в установленном диапазоне. Если показатель превышает уровень 1.0, предприятие считается имеющим большую задолженность .

• Коэффициент долга по собственным средствам:

Кдсс= ОО / СК,

где ОО - обязательства общие;

СК - собственный капитал.

Этот показатель информирует об уровне задолженности собственного капитала компании. И в то же время об отношении привлеченного капитала к собственному как источника финансирования предприятия. Предполагается, что значение этого показателя не должно превышать 1,0 для крупных и средних предприятий и 3,0 для малых предприятий.

• Коэффициент покрытия долга по чистому финансовому результату Кп:

Кп = ЧФР/(КР+П),

где ЧФР - чистый финансовый результат;

КП - капитальные рассрочки;

П – проценты

Этот коэффициент определяет, сколько раз чистый финансовый результат покрывает обслуживание основных платежей и процентов. На предприятии с правильной финансовой ситуацией это соотношение должно быть больше 1,0.

• Коэффициент покрытия долга на обслуживание EBIT:

Кп = (ВФР + П) / (КР+П),

где ФВР - валовой финансовый результат;

П – проценты;

КР - капитальные рассрочки

Этот индикатор показывает, во сколько раз прибыль до вычета налогов и процентов покрывает погашение капитальных взносов и процентов, т.е. в какой степени прибыль обеспечивает обслуживание долга. Минимальный порог равен 1,2. Всемирный банк предполагает, что он должен составить более 1,3 .

• Уровень покрытия обслуживания долга из денежного потока У:

У = (ЧФР + А)/ (КР+П),

где ЧФР - чистый финансовый результат;

А- амортизация;

КР - капитальные рассрочки;

П – проценты

Этот коэффициент определяет покрытие обслуживания долга за счет чистого финансового профицита. Оптимальный порог составляет 1,5, т. е. сумма прибыли до налогообложения вместе с амортизацией должна быть как минимум на 50% выше годового платежа по кредиту плюс проценты.

Коэффициент покрытия процентных обязательств определяет способность компании своевременно выплачивать проценты. Если и проценты, и взносы в капитал должны быть выплачены одновременно, нет необходимости учитывать этот показатель в анализе.

Сущность финансовой устойчивости

При проведении коэффициентного анализа финансового состояния финансовая устойчивость - это ситуация, в которой финансовая система, то есть финансовые посредники, рынки и рыночные инфраструктуры, способна противостоять экономическим потрясениям и внезапным корректировкам финансового дисбаланса.

Финансовая устойчивость касается исследования показателей капитала фирмы и их соотношения между собой.

Благодаря коэффициентному анализу финансовой устойчивости уменьшается вероятность возникновения серьезных финансовых искажений в процессе финансового посредничества, которые могут негативно повлиять на функционирование реальной экономики.

В критериях рыночных отношений финансовая стабильность является свидетельством стабильности компании и ее возможности выживать. То есть она указывает состояние ресурсов компании сейчас, возможность свободно применять финансы компании, обеспечивая при всем этом создание продукта и покрывая затраты.

Главной целью руководства при проведении коэффициентного анализа финансового состояния является способность обеспечить стабильность фирмы, чья деятельность ориентирована ​​на получение дохода.

Финансовая стойкость компании представляет из себя определенное состояние организации, когда состоятельность постоянна во времени, а заемный и собственный капитал имеют рациональную структуру. В итоге стабильность отображается таким состоянием денежных ресурсов, которое соответствует рынку и указывает на необходимость развития компании.

Стабильность и устойчивость формируется в процессе хозяйственной работы и является главным элементом стойкости компании.

Исследование финансовой устойчивости с использованием коэффициентов

Задачи изучения денежной финансовой устойчивости при проведении коэффициентного анализа финансов предприятий:

• оценка состоятельности и денежной устойчивости компании, выявление нарушений и их обстоятельств;
• разработка советов и путей увеличения денежной устойчивость и состоятельности компании;
• действенное внедрение ресурсов и нормализация денежной устойчивости;
• прогнозирование возможных денежных итогов и вероятной денежной устойчивости в зависимости от разных методов использования ресурсов.

Среди основных коэффициентов выделяют следующие.

• Коэффициент финустойчивости:

Кф = (СК+ДК)/П,

где СК- собственный капитал фирмы;

ДК - обязательства долгосрочного плана;

П - пассивы компании.

Норматив данного коэффициента составляет 0,8-0.9. Попадание в данные рамки характеризует стабильность компании с положительной точки зрения:

• Индикатор концентрации заемного капитала является разностью между "1" и показателем финустойчивости. Если уровень своего капитала компании высок, то ее можно характеризовать положительно с точки зрения стабильности. В такой ситуации инвесторы с большей охотой вкладывают средства в развитие фирмы, так как уверены, что в случае неблагоприятных факторов, их инвестиции могут быть возвращены за счет собственного капитала.
• Противоположным показателем значению автономии является индикатор финансовой зависимости, который определяется отношением пассивов к сумме собственного капитала и обязательствам долгосрочного плана.
• Индикатор маневренности отражает часть капитала, направленную на ведение текущего функционирования фирмы. У данного показателя нет норматива, а положительным моментом считается тенденция его роста.
• Индикатор соотношения заемных и собственных средств фирмы характеризует сумму собственного капитала на рубль заемного. При значении выше 1 возникает ситуация превышения заемных средств, что неблагоприятно отражается на стабильности организации.
• Индикатор обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами. Он отражает сколько оборотного капитала сформировано собственными средствами фирмы. Нормативное значение определено выше 0,1.

Анализ рентабельности с использованием коэффициентов

Коэффициенты рентабельности тесно связаны с результатами компании, которые используются при коэффициентном анализе финансовой отчетности. Не существует конкретных стандартов для некоторых показателей в этой категории, которые относятся к прибыли. Предполагается, что целью деятельности компании является получение прибыли, поэтому каждый из относящихся к ней индикаторов не должен принимать отрицательных значений.

• Коэффициент покрытия убытков прошлых лет текущей прибылью Кп:

КП = ТП / У * 100,

где ТП - текущая прибыль;

У - убыток от предыдущих лет.

Индекс больше 100% указывает на то, что компания полностью покрыла убытки прошлых лет. Индикатор в открытом диапазоне (0% -100%) указывает на то, что компания покрыла часть убытков. Если этот показатель равен 0%, это означает, что он не генерирует текущую прибыль и не может покрыть убытки прошлых лет.

• В этом случае также целесообразно рассчитать коэффициент покрытия накопленных убытков собственным капиталом Кн:

Кн = СК / У * 100,

где СК - собственный капитал;

Если коэффициент не превышает 100%, финансовое положение предприятия является особенно сложным, поскольку оно не может покрыть убытки за счет собственного капитала.

• Рентабельность продаж Рп:

РП – ВФР / Д * 100,

где ВФР - валовой финансовый результат;

Д - доходы от продаж.

Данный индикатор определяет рентабельность продаж предприятия, то есть сумму прибыли до налогообложения в среднем на каждую единицу выручки от продаж. Это соотношение не зависит от налоговой ставки, которая варьируется в зависимости от страны операции.

Оптимальный размер этого показателя зависит от вида предпринимательской деятельности. На предприятиях, характеризующихся коротким производственным циклом и возможностью быстрых продаж, рентабельность может быть ниже (короткий цикл означает более низкую стоимость замораживания средств). Следовательно, при оценке этого показателя оправданно ссылаться на среднюю рентабельность в отрасли, в которой работает исследуемое предприятие.

• Рентабельность продаж ROS: ROS = ЧФ / Д * 100,

где ЧФР - чистый финансовый результат;

Д - доходы от продаж.

Рентабельность продаж показывает долю чистой прибыли в стоимости продаж. Это соотношение зависит от налоговой ставки. Чем ниже значение этого показателя, тем выше должно быть реализовано значение продаж для получения прибыли. Высокое значение этого показателя свидетельствует о высокой эффективности продаж.

Рентабельность активов и капитала

• Рентабельность активов ROA:

ROA = ФР / А * 100,

где ФР - финансовый результат;

А - общая сумма активов

Коэффициент определяет какова сумма прибыли на каждую денежную единицу, участвующую в активах компании. Этот показатель считается лучшим индивидуальным показателем управленческих компетенций в управлении .

• Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE:

ROE = ФР / СК * 100,

где ФР - финансовый результат;

СК - собственный капитал

Коэффициент ROE показывает рентабельность собственного капитала компании, то есть сколько денег составляет возврат на средства, вложенные владельцами. Размер этого показателя сравнивается с годовой рентабельностью инвестиций, и его размер должен быть как минимум равен уровню инфляции, чтобы на предприятии не происходила декапитализация.

На правильно функционирующем предприятии поддерживаются следующие отношения: ROE> ROA> ROS .

Анализ деловой активности с применением коэффициентов

Коэффициентный анализ отчетности не представляется без анализа деловой активности компании. Глобальный коэффициент оборачиваемости активов Коб:

Коб = Д / А,

где Д - доходы от продаж;

А – активы

Этот показатель определяет, во сколько раз объем продаж компании превышает ее активы. Его размер зависит от специфики отрасли - он низок в отрасли с высокой капиталоемкостью и высок на предприятиях с большой долей человеческого труда. Поэтому он особенно полезен для сравнения деятельности компаний в одной отрасли.

Коэффициент оборачиваемости основных средств Кос:

Кос = Д / ОС ср,

где Ос ср - средний запас основных средств.

Этот показатель определяет уровень выручки от основных средств . Его значение в среднем составляет 1,6. Этот показатель полезен для оценки предприятий с высокой долей основных средств в активах. При интерпретации этого показателя следует учитывать, что в случае предприятий со старыми основными фондами, которые уже были амортизированы , значение этого показателя будет завышено .

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств Кобоб:

Кобоб = Д / ОБС,

где ОБс - средние оборотные активы

Этот коэффициент определяет скорость оборота текущих активов (количество оборотов, совершенных текущими активами за единицу времени). Чем оно выше, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Заключение

Коэффициентный анализ является продолжением предварительного анализа финансовой отчетности. Этот анализ основан на отношениях определенных финансовых величин, важных с точки зрения их взаимоотношений.

Коэффициентный финансовый анализ позволяет определить финансовое положение предприятия по следующим коэффициентам:

• ликвидности;
• платежеспособности;
• долга;
• эффективность;
• финансовой устойчивости.

Определенные значения коэффициентного финансового анализа предприятия по показателям оцениваются индивидуально в контексте среды предприятия. Такая оценка осуществляется путем сравнения с установленными стандартами, выраженными в диапазонах значений или граничных значениях, а также путем их горизонтального анализа, когда изменение этих показателей оценивается в последующие периоды, в частности, тенденция этих изменений.