Евробонды - что это такое? Общие сведения об европейских облигациях

Еврооблигации представляют собой облигации, номинированные в валюте, отличной от валюты страны эмитента. Они размещаются на международных рынках капитала среди зарубежных инвесторов. Первые еврооблигации появились в 1963 году, когда итальянская компания Autostrade разместила облигационный заем на $60 млн. С тех пор рынок еврооблигаций значительно вырос. В данной статье мы разберем, что представляют собой еврооблигации, особенности их выпуска и обращения, а также роль на мировых финансовых рынках.

Определение еврооблигаций

Еврооблигация (евробонд) – облигация, выпущенная в валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемая среди зарубежных инвесторов при получении эмитентом долгосрочного займа на европейском финансовом рынке в какой-либо евровалюте. Термин евро указывает на европейское происхождение данного инструмента, хотя в настоящее время еврооблигации выпускают эмитенты по всему миру.

Первый выпуск еврооблигаций состоялся в 1963 году итальянской государственной компанией по строительству дорог Autostrade (60 000 облигаций с номиналом 250 долларов). Этот пример стал классической схемой размещения еврооблигаций. Евробонды - это долгосрочные долговые инструменты, выпускаемые различными заемщиками (международными организациями, правительствами, корпорациями и др.) с целью привлечения средств инвесторов.

История возникновения

Первые еврооблигации были выпущены в 1963 году итальянской компанией Autostrade. Этот выпуск на сумму 15 млн долларов США стал прообразом для последующих эмиссий еврооблигаций. В 1964 году первые евробонды разместил Всемирный банк. А уже в 1966 году объем рынка еврооблигаций достиг 1 млрд долларов. К началу 1970-х годов на рынке стали появляться эмитенты из Японии и Скандинавских стран.

Евробонды - это в 1970-е годы еврооблигации начали активно использовать крупные транснациональные корпорации, такие как IBM, Unilever, Nestle и другие. Это позволило компаниям диверсифицировать источники финансирования за счет привлечения средств с международных рынков капитала. В 1980-е годы на рынке еврооблигаций стали активно размещать займы развивающиеся страны Латинской Америки и Азии. Однако дефолты ряда стран привели к снижению доверия инвесторов. Тем не менее, в целом рынок еврооблигаций продолжал расти.

Характерные особенности

Евробонды - это облигации со следующими отличительными чертами:

• Выпускаются в валюте, отличной от валюты страны эмитента
• Размещаются на международном рынке среди иностранных инвесторов
• Как правило, имеют среднесрочный характер (от 1 года до 30 лет)
• Размещаются синдикатом инвестиционных банков
• Основные покупатели – институциональные инвесторы (страховые фонды, пенсионные фонды, инвесткомпании)

Еврооблигации могут выпускаться в документарной и бездокументарной форме. Расчеты по еврооблигациям производятся через международные депозитарно-клиринговые системы Euroclear и Clearstream. Процентная ставка по еврооблигациям, как правило, привязана к межбанковским ставкам LIBOR или EURIBOR. Доход в виде купонных выплат выплачивается держателям еврооблигаций в конце каждого купонного периода.

Хотя еврооблигации имеют листинг на европейских биржах (Лондонской, Люксембургской), торговля ими в подавляющем большинстве случаев происходит на внебиржевом рынке. Лид-менеджер выступает маркет-мейкером еврооблигаций на вторичном рынке. Таким образом, еврооблигации обладают рядом отличительных черт, позволяющих эмитентам привлекать средства инвесторов на глобальном долговом рынке капитала.

Способы размещения еврооблигаций

Существует два основных способа размещения евробондов на международных рынках капитала:

1. Публичное размещение через подписку среди инвесторов. При этом формируется синдикат инвестиционных банков-андеррайтеров, которые покупают всю эмиссию еврооблигаций у эмитента с дисконтом, а затем перепродают инвесторам.
2. Частное размещение (Private Placement) ограниченному кругу квалифицированных инвесторов без публичной оферты и листинга на бирже.

Публичное размещение происходит в два этапа:

1. Предварительный маркетинг и сбор заявок от потенциальных инвесторов для оценки спроса.
2. Непосредственно размещение и закрытие книги заявок на оговоренных условиях эмиссии.

Для успешного выхода на еврооблигационный рынок эмитенту необходим инвестиционный рейтинг от международных рейтинговых агентств. Более высокий рейтинг позволяет привлекать средства под более низкий процент. Размещение еврооблигаций происходит в соответствии с законодательством Великобритании или США. Расчеты и расчистка осуществляются через системы Euroclear и Clearstream по принципу поставки против платежа.

Виды еврооблигаций

Существует множество разновидностей евробондов. В зависимости от способа выплаты дохода выделяют:

• Еврооблигации с фиксированным купоном – процентная ставка устанавливается на весь срок до погашения.
• Еврооблигации с плавающей ставкой – процент привязан к рыночным индикаторам (LIBOR, EURIBOR) и меняется в зависимости от рыночной конъюнктуры.
• Бескупонные еврооблигации – доход инвесторам выплачивается только при погашении по номиналу.

По способу погашения различают:

• Погашаемые в конце срока обращения;
• Погашаемые частями в течение срока обращения (амортизация долга).
• Бессрочные (вечные) еврооблигации.

По сроку обращения бывают:

• Краткосрочные (до 5 лет);
• Среднесрочные (5-10 лет);
• Долгосрочные (свыше 10 лет).

Также выделяют конвертируемые еврооблигации, которые могут быть обменены на акции эмитента, и еврооблигации с варрантами на покупку акций.

Преимущества для эмитентов и инвесторов

Рынок евробондов предоставляет значительные преимущества как для эмитентов, так и для инвесторов. Преимущества для эмитентов:

• Доступ к новому источнику финансирования в иностранной валюте;
• Снижение зависимости от внутренних рынков капитала и банков;
• Возможность диверсификации инвесторской базы;
• Улучшение имиджа компании как заемщика на мировом финансовом рынке.

Преимущества для инвесторов:

• Доступ к инструментам с фиксированным доходом крупных зарубежных компаний и эмитентов;
• Возможность диверсификации облигационных портфелей;
• Более высокая доходность по сравнению с облигациями внутреннего рынка (для европейских и американских инвесторов).

Таким образом, рынок еврооблигаций создает выгодные условия для привлечения средств компаниями и диверсификации вложений институциональных и частных инвесторов.

Перспективы развития рынка еврооблигаций

Несмотря на текущую волатильность на финансовых рынках, в долгосрочной перспективе ожидается дальнейший значительный рост глобального рынка евробондов. Ключевыми факторами роста станут:

• Увеличение потребности крупных корпораций развивающихся стран в финансировании;
• Низкие процентные ставки на развитых рынках, стимулирующие поиск альтернативных инструментов с фиксированным доходом;
• Глобализация и интернационализация инвестиционной деятельности пенсионных и страховых фондов, инвесткомпаний.

Особенно высокие темпы роста ожидаются в сегментах:

• Зеленых и социально-ответственных еврооблигаций;
• Еврооблигаций развивающихся стран (Азия, Латинская Америка, Ближний Восток);
• Корпоративных еврооблигаций компаний малой и средней капитализации.

Таким образом, рынок еврооблигаций сохранит высокие темпы роста, привлекая новых участников благодаря глобализации мировой экономики и финансовой системы.

Выводы

Еврооблигации являются важным инструментом привлечения финансирования для эмитентов разных стран. Они выпускаются в валюте, отличной от валюты страны эмитента, и размещаются среди иностранных инвесторов. Преимущества еврооблигаций для эмитентов включают доступ к большому пулу инвесторов, возможность привлечения средств в твердой валюте и более низкие процентные ставки по сравнению с внутренними займами.

К основным особенностям еврооблигаций относятся: выпуск синдикатом инвестбанков, торговля среди институциональных инвесторов, освобождение от налогообложения, листинг на европейских биржах, расчеты в европейских депозитариях и другие. Еврооблигации могут отличаться сроком обращения, валютой, способом начисления дохода, наличием опционных условий и другими параметрами.