Форвардный курс валюты - это курс, по которому будет произведен обмен валют в будущем. Он устанавливается в момент заключения форвардного контракта между участниками валютного рынка.
Форвардный курс используется при заключении форвардных контрактов, когда компании или банки хотят застраховаться от валютных рисков в будущем. Например, экспортер, который через три месяца получит платеж в долларах США, может зафиксировать форвардный курс продажи этих долларов на рубли, чтобы не рисковать из-за возможного падения курса доллара к рублю.
Давайте рассмотрим более подробно это понятие.
Как рассчитывается форвардный курс
Форвардный курс рассчитывается по следующей формуле:
F = S × (1 + r1 - r2)t
Где:
- F - форвардный курс
- S - спот-курс (текущий курс)
- r1 - процентная ставка по первой валюте
- r2 - процентная ставка по второй валюте
- t - срок до исполнения форвардного контракта в годах
Давайте разберем эту формулу подробнее.
Почему учитываются процентные ставки
Процентные ставки по валютам учитываются, потому что на величину форвардного курса влияет разница ставок по депозитам в разных валютах.
Например, если ставка по депозитам в рублях составляет 8% годовых, а в долларах - 2%, то это создает арбитражную возможность:
- Взять кредит в долларах под 2% годовых
- Купить рубли на эту сумму по текущему курсу
- Положить купленные рубли в депозит под 8% годовых
- Через год продать рубли обратно в доллары
Такая операция принесет 6% чистой прибыли (8% по рублям минус 2% по долларам). Чтобы исключить возможность такого риск-фри арбитража, форвардный курс корректируется с учетом разницы процентных ставок.
Как влияет срок контракта
Чем дольше срок контракта, тем сильнее сказывается эффект от разницы процентных ставок. Поэтому в формуле форвардного курса срок учитывается в годах.
Например, если срок контракта 3 месяца (0.25 года), то влияние процентных ставок будет в 4 раза меньше, чем при сроке в 1 год.
Пример расчета
Допустим, текущий курс доллара к рублю составляет 65 рублей за 1 доллар. Годовая ставка по рублевым депозитам - 7%, по долларовым - 2%. Рассчитаем форвардный курс доллара к рублю на 6 месяцев.
Подставляя значения в формулу, получаем:
F = 65 * (1 + 0.07 - 0.02) * 0.5 = 66.15
То есть через полгода по форвардному контракту можно будет купить 1 доллар за 66,15 рублей. Это на 1,15 рубля дороже, чем текущий курс.
Применение форвардных курсов
Форвардные валютные курсы чаще всего применяются крупными экспортерами и импортерами для страхования валютных рисков при международных сделках. Например:
- Российская нефтяная компания ожидает платеж от покупателя в долларах через полгода. Она может зафиксировать форвардный курс, чтобы быть уверенной в сумме полученных рублей.
- Европейская компания закупает сырье в России и через 3 месяца должна заплатить в рублях. Форвардный контракт позволяет застраховаться от роста курса рубля.
Таким образом, форвардные контракты снижают валютные риски и придают большую уверенность при ведении международного бизнеса и торговли.
Как устанавливается форвардный курс
Форвардный курс устанавливается сторонами контракта на основе текущего спот-курса с поправкой на разницу процентных ставок. Однако на практике банки и компании чаще ориентируются на котировки форвардных курсов, предоставляемые крупными банками и информационными агентствами.
Эти котировки формируются на основе спроса и предложения на рынке форвардных контрактов. Если спрос на форвард доллара растет, то котировки форвардного курса будут увеличиваться, и наоборот.
Риски при использовании форвардных контрактов
Несмотря на страхование валютных рисков, форвардные контракты несут определенные риски:
- Риск дефолта контрагента - если сторона не выполнит условия контракта;
- Риск ошибки в прогнозе валютных курсов - фактический курс может оказаться выгоднее договоренного;
- Риск потери ликвидности - форвардный контракт нельзя продать, как актив на бирже.
Поэтому компании должны тщательно анализировать необходимость и условия заключения форвардных сделок.
Регулирование форвардного рынка
Транснациональные компании заинтересованы в развитии глобального рынка форвардных контрактов. Однако в разных странах к ним относятся по-разному.
В Европе и США форвардные сделки мало регулируются и активно используются бизнесом. В России же долгое время форварды были запрещены, и лишь в 2018 году разрешены для нефинансовых организаций.
Международные эксперты считают, что разумное регулирование поможет расширить использование форвардов и снизит валютные риски для компаний по всему миру.
Использование форвардов финансовыми организациями
Помимо компаний реального сектора, форвардные контракты активно используются банками и другими финансовыми организациями.
Банки могут применять форварды для хеджирования своих валютных рисков или предлагать их клиентам как услугу. Также форварды позволяют банкам зарабатывать на разнице процентных ставок.
Для страховых компаний валютные форварды - инструмент для хеджирования валютных рисков в их инвестиционных портфелях.
Финансовые компании могут активно торговать форвардами, получая доход от спекуляций на изменении валютных курсов.
Форварды на фондовых биржах
Некоторые фондовые биржи предлагают стандартизированные биржевые форвардные контракты. Например, на Чикагской товарной бирже (CME) торгуются форварды на валютные пары доллар/евро, доллар/иена и др.
Преимущество биржевого форварда - возможность купить или продать контракт в любой момент до истечения срока. Это повышает ликвидность по сравнению с внебиржевыми форвардами.
Форварды и фьючерсы
Схожий инструмент хеджирования валютных рисков - это фьючерс на валюту. Отличие фьючерса от форварда:
- Стандартизированные условия контракта;
- Гарантия расчетов через биржевую клиринговую палату;
- Ежедневная переоценка по расчетным ценам.
Поэтому фьючерсы более ликвидны и удобны для спекуляций, а форварды позволяют точнее хеджировать индивидуальные валютные риски.
Заключение
Форвардные валютные контракты - гибкий инструмент для хеджирования валютных рисков компаниями. Их активное использование способствует развитию международной торговли и инвестиций.
