Денежный рынок - весьма сложная и распространенная система. Понять суть помогает знакомство с ее инструментами. В свою очередь, они тоже весьма разнообразны, имеют свои особенности. В статье мы кратко разберем инструменты денежного рынка, их классификацию. Дадим каждому краткую характеристику.
Определение
Инструменты денежного рынка - определенные объекты инвестиций, способные принести текущий доход. Особенность - на вторичном рынке их несложно погасить досрочно.
В финансовом мире есть две классификации инструментов денежного рынка:
- По обращению. Это ценные обращающиеся бумаги, а также депозиты.
- По доходу. Две группы - доходные и купонные инструменты.
Классификация
Все инструменты денежного рынка подразделяются на три большие категории:
- Обращающиеся бумаги.
- Депозиты.
- Деривативы.
Каждая из категорий этих финансовых инструментов имеет и свое разделение.
Депозиты на денежном рынке - его купонные инструменты. В категорию входит следующее:
- Депозитные сертификаты.
- Договоры об обратной покупке.
Обращающиеся бумаги - уже дисконтные инструменты. Внутри этой категории принято выделять следующее:
- Коммерческие бумаги.
- Казначейские векселя.
- Банковские акцепты (переводные векселя).
Самая многочисленная группа финансовых инструментов - деривативы. Сюда входит следующее:
- Соглашения о процентной будущей ставке.
- Процентный своп.
- Процентный фьючерс.
- Процентный опцион. Внутри него дополнительно выделяется опцион на процентные свопы, опцион на соглашения о процентной будущей ставке, опцион на процентный фьючерс.
Но стоит отметить, если свопционы и процентные свопы обращаются на финансовых рынках более одного года, то их можно отнести уже к долговым обязательствам.
Обращающиеся инструменты
Перейдем к характеристике инструментов денежного рынка. Обращающаяся группа здесь может как продаваться, так и покупаться на вторичных рынках. Помимо этого, она обладает следующими отличительными чертами:
- Фиксированная основная стоимость (или номинальная сумма).
- Определенная дата погашения, по достижении которой держатель гарантированно получит основную сумму или номинальную стоимость.
- Фиксированный процент, который могут выплачивать как при погашении, так и в течение всего срока. Сама же процентная ставка будет зафиксирована в момент эмиссии ценной бумаги.
Доходы от обращающихся инструментов легко просчитать заранее, так как условия договора остаются неизменными.
Отсюда обращающиеся денежные инструменты на рынке ценных бумаг можно одарить следующими характеристиками:
- Любой инструмент здесь отличается заранее известным доходом. Независимо от периодичности выплат происходит дисконтирование будущих денежных поступлений.
- Чем выше ставка по процентам, тем ниже рыночная стоимость, текущая цена такого инструмента.
Дисконтные инструменты
Чем отличаются операции с инструментами денежного рынка такого типа? По ним вы не получите четкую выплату процентов. Вместо этого подобные инструменты выпускаются и продаются с дисконтом. Иными словами, ниже собственной номинальной стоимости. Этот дисконт на финансовом рынке и считается своеобразной альтернативой выплате процентов. По факту же это разница между ценой инструмента при его приобретении и при наступлении погашения уже по номиналу.
На денежных рынках будут обращаться дисконты трех видов:
- Переводной вексель.
- Коммерческая бумага.
- Казначейский вексель.
Котировка их определяется на базе скидки против номинала (итоговой цены инструмента в момент его погашения). Эта традиция ведет начало от тех времен, когда появились первые переводные векселя. Самым крупнейшим же рынком дисконтных инструментов на сегодня являются США.
Деривативы
Второе название деривативов - производные инструменты. Так называются срочные контракты на продажу, покупку или обмен деривативов в установленный день и по заранее обговоренной цене.
На денежных рынках сегодня распространены разнообразные инструменты, связанные с процентными ставками. Что к ним относится? Процентные свопы и опционы, фьючерсы, соглашения о процентной будущей ставке. Некоторые из них мы подробно рассмотрим далее.
Процентные инструменты
Теперь следующая категория. Процентные (или купонные) - один из основных инструментов денежного рынка. По ним кредитор (держатель) в течение всего срока существования инструментов получает определенные процентные выплаты.
Что относится к данной категории? Тут выделяют три типа инструментов:
- Необращающиеся. Это депозиты денежных рынков.
- Обращающиеся. Подразумеваются депозитные сертификаты.
- Отдельно выделяется такой тип обращающихся инструментов, как соглашения об обратных покупках.
А теперь познакомимся поближе с каждым из основных инструментов и участников денежного рынка.
Депозиты
Депозиты, в свою очередь, подразделяются на две категории:
- Срочные. Имеющие фиксированную процентную ставку и срок действия.
- До востребования. Соответственно, депозит погашается только по требованию. Тут процентная ставка может изменяться.
Для депозитарных инструментов большее значение имеют ставки английского (лондонского) рынка:
- LIBOR - так на депозитарном межбанковском рынке Лондона называется ставка предложения. По ней банк может как предлагать деньги, так и взимать их за займ.
- LIBID - на депозитарном межбанковском рынке столицы Великобритании так именуется ставка покупателя. По ней банк "покупает" деньги или отдает их в качестве займа.
Сертификаты
К инструментам денежного рынка относят также депозитарные сертификаты. Так называются ценные обращающиеся бумаги, свидетельствующие о наличии в банке (или ином финансовом учреждении) депозита с четким сроком хранения и фиксированной процентной ставкой. Это может быть и бумага, подтверждающая наличие долга у кредитуемого, с фиксированным купоном.
Большая часть депозитных сертификатов, что выпускаются банками, - это обращающиеся бумаги на предъявителя. Иными словами, они будут принадлежать тому, в чьих руках находятся.
Чем же от подобных сертификатов отличается обычный депозит? Есть два признака:
- Депозит - необращающийся документ, имеющий фиксированный срок.
- Депозитный сертификат - уже обращающийся документ с фиксированным сроком. Иными словами, он может и продаваться, и покупаться.
Сделки РЕПО
Сделки РЕПО - это так называемые договоры об обратной покупке. Так называется ссуда под залог государственных ценных бумаг. Обязательно оговаривается продажа ценных бумаг и сроки их обратной покупки уже по более высокой цене. Разница в стоимости и будет платой за полученную ссуду.
Казначейские векселя
Рассмотрим теперь вексельное обращение, как инструмент денежного рынка.
Казначейский вексель - обращающийся краткосрочный переводной вексель, который выпускается правительством для финансирования определенных государственных программ.
Например, Федеральная резервная программа, действующая от имени Правительства Соединенных Штатов, обычно реализует казначейские векселя со сроками в 13 и 36 недель каждый понедельник (поставка - в четверг). При этом единожды в месяц на аукцион поставляются казначейские векселя действия 52 недели.
Подобная система успешно действует и в Великобритании. Там на аукцион поставляются векселя сроком в 91 и 182 дня. По статистике, основные их держатели - это учетные дома. Посредники между коммерческими банками государства и Английским Банком.
Переводные векселя
Второе распространенное название - банковский акцепт. Еще бытует наименование "торговый вексель". Инструменты широко используются для дополнительного финансирования международной торговли.
Коммерческий переводной вексель - постановление выплатить оговоренную денежную сумму его держателю в строго определенный срок или же по требованию. Отсюда и два типа коммерческих акцептов - срочная тратта с фиксированным периодом выплаты и инструмент до востребования. Один из самых простых краткосрочных долговых документов, что выпускаются для коммерческих операций.
Что же тогда будет банковским акцептом, банковской траттой? Это переводной вексель, который как выписывается коммерческим банком, так и принимается им. Становится обращающимся после акцептирования.
Коммерческая бумага
Коммерческой бумагой называются необеспеченные простые краткосрочные векселя с определенным сроком и на определенную сумму. Это финансовые обращающиеся активы на предъявителя.
Обычно выпускаются на срок до 270 дней различными крупными организациями. Это своеобразный противовес переводным векселям и кредитам от банков.
Стоит отметить, что коммерческая бумага не имеет собственного обеспечения. То есть, принимая ответственное решение о приобретении такого инструмента, инвестор может ориентироваться только на репутацию эмитента. Это и причина того, что коммерческие бумаги выпускают только крупные компании с высокими рейтингами.
Соглашения о будущей процентной ставке
Являются сами востребованными из деривативов на внебиржевых рынках производных документов. Так называется заключенный между двумя сторонами контракт, что фиксирует ставку по величине будущего займа или депозита. Для последнего должно быть обязательно установлено следующее:
- Валюта и сумма.
- Срок погашения.
- Время предоставления займа или размещения депозита.
Соответственно, стороны вначале договариваются о величине процентной ставки будущей сделки. Затем компенсируют сложившуюся разницу между реальной и согласованной ставкой на момент начала оговоренного периода. Основная сумма соглашения не будет предоставляться, так как нет на деле реального кредитования или заимствования.
Соглашение о процентной ставке определяется всего двумя цифрами. Например:
- 1 х 4. Начнет действовать через месяц. Имеет окончательный срок 3 месяца (4 - 1 = 3).
- 3 х 6. Начнет действовать через три месяца. Имеет окончательный срок 3 месяца (6 - 3 = 3).
Процентный фьючерс
В основе процентного фьючерса - инструменты, стоимость которых зависит от процентных ставок. Например, 3-месячные депозиты.
Процентные фьючерсы - форвардные сделки со стандартными сроками и размерами контракта. Базовый актив для краткосрочных типов - евровалютные депозиты. Рассчитываются или по цене последней сделки, или по расчетной цене.
Что касается долгосрочных процентных фьючерсов, то их рассчитывают по стоимости правительственных облигаций, ценных купонных бумаг с установленными биржей сроками.
Процентный своп
Процентным свопом считается внебиржевая сделка, в процессе которой две стороны обменяются процентными отчислениями по кредитным обязательствам равной величины, но имеющими различные процентные ставки.
Обычно процентные свопы - долгосрочные инструменты, чье назначение чем-то схоже с назначением соглашения о будущей процентной ставке. Но при этом их (свопов) срок действия составляет 2-10 лет для основных мировых валют. Таким образом, процентный своп будет эквивалентен сразу нескольких соглашениям о будущей процентной ставке.
Свопом называется соглашение двух сторон об осуществлении друг другу серии платежей в определенные периоды вплоть до истечения срока их договора. Размер этих процентных выплат каждой из сторон может быть вычислен на основании различных формул (исходя из основной условной суммы подобного соглашения).
Как вы уже убедились, инструменты регулирования денежного рынка на сегодняшний день достаточно разнообразны. Они объединяются различными классификациями по типам, категориям, группам. Каждый из инструментов при этом может иметь как собственные выделительные черты, так и какие-то моменты, что делают его похожим на иной.
